Offene Immobilienfonds mit hoher Überrendite gegenüber Staatsanleihen
Im Vergleich zum risikolosen Zins sind Offene Immobilienfonds deutliche Outperformer.
Eine seit Jahren anhaltende Renditekompression hat Kapital- und Immobilienmärkte fest im Griff. Diese Wahrnehmung ist allerdings zu relativieren: Vergleicht man die Performance Offener Immobilienpublikumsfonds mit der Rendite von deutschen Staatsanleihen, die als praktisch risikolos eingestuft werden, ergibt sich ein anderes Bild: Die Rating-Agentur Scope hat jetzt errechnet, dass das Renditeplus der Fonds zwischen 2013 und 2019 kontinuierlich gestiegen ist - auf eine Rekordhöhe von 3,5 Prozentpunkten im Vergleich zur einjährigen unverzinslichen Schatzanweisung der Bundesrepublik Deutschland, die seit sieben Jahren eine nominal negative Rendite aufweisen.
Im Corona-Jahr 2020 ist diese Renditedifferenz nun erstmals wieder gesunken, und zwar um 0,6 auf 2,9 Prozentpunkte. Scope macht dafür die Auswirkungen der Pandemie auf einige Nutzungsarten im Gewerbeimmobilienbereich verantwortlich, beispielsweise Einzelhandel oder Hotels. Dennoch lag die Überrendite der Offenen Immobilienpublikumsfonds auch 2020 im langjährigen Vergleich auf einem hohen Niveau.
Die Analysten von Scope vermuten auch, dass die hohen Mittelzuflüsse der vergangenen Jahre in die Offenen Immobilienpublikumsfonds (trotz vorübergehender Schließungen einzelner Fonds) auf diese stabil hohe Überrendite gegenüber dem risikolosen Zins zurückzuführen ist. Ein Vergleich von Mittelzuflüssen und Renditeplus lässt jedenfalls eine gewisse Korrelation erkennen - auch wenn ein kausaler Zusammenhang damit noch nicht bewiesen wäre.
Übrigens: Aufgrund seines geringen Alters floss unser "KGAL immoSubstanz" nicht in die Bewertung von Scope ein. Die Analysten haben lediglich Fonds mit Gewerbeimmobilienausrichtung und einem Track Record von mindestens drei Jahren berücksichtigt. Die Fondsanalyse von Scope finden Sie hier im Internet:
https://www.scopeanalysis.com/ScopeAnalysisApi/api/downloadstudy?id=c33bbefd-e290-48c3-add8-57f5cbd8867f
